12.7 债务内爆与流动性紧缩第(1/2)页
美国次级贷款危机从本质上看是一种典型的债务内爆型危机。银行在产生按揭贷款的同时“无中生有”地创造了货币，而不完全是普通人想象的那样将别人的储落转贷给他人，这其实就是将未来的尚未创造出的劳动提前印成货币并进入流通。一方面是大规摸的房地产贷款所产生的“货币海量增发”，而这一行为又必然导致通货膨胀和房价上涨失控，另一方面，央行为了对付通货膨胀又不得不通过加息来应付，这两种作用的合力导致贷款人还贷压力逐步上升，直至被巨大的债务压垮而出现违约率大幅攀升，紧接着就是房价出现下跌，投资人开始撤出房市，bs和无人问津，债券市场和票据市场突然出现流动性紧缩。这种紧缩又震撼了金融衍生品的信用违约掉期市场，大批购买了信用违约掉期合同的基金经理们突然发现风险对家竞然出现了资金链断裂，此时，银行和投资者再来催帐，惊恐与无奈之下只有抛售资产套现还伎。不幸的是，大多数投资人的投资方向和模式高度雷同，抛售终于演化为恐慌。

    这就是债务货币驱动下的经济发展的规律：债务创造货币，货币刺激贪婪，贪婪加重债务，债务发生内爆，内爆触发紧缩，紧缩异致衰退

    很多分析师认为次级房贷只是“孤立问题”，而且规摸与美国整个金融市场相比不算太大，这种观点忽视了金融市场的”形状和结构”问题，即余融市场并非是水平发展和独立的。

    从垂直方向看，次级房贷呈现出一个庞大的倒金字塔形状。金字塔的底部是人约40005 oo0亿美元最终必然成为烂账的次级按揭贷款，而它却支支撑着上面7500亿美元的 ，再往上还有更大的50万亿美元的cds信用违约掉期市场，” ，还有bs，等一起被抵押给商业银行后，以515倍高倍杠杆放大的新的“假钱”支持下的流动性。当这个危险的倒金字塔倾斜和摇晃时，还会牵扯金融衍生产品市场中规模最大的100万亿美元的利率掉期市场。因为流动性泛盖逆转为流动性紧缩是如此的突然，


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