4.8 底特律破产案背后的利率掉期黑手第(2/2)页
带的突出代表。

    最后也是最致命的负债，就是2005年底特律借的14亿美元新债，政府试图用这笔钱拯救两个严重缩水的退休金账户，市政退休人员的工资已被严重削减，再不解决将引发严重后果。

    借新债还旧债本是一条错误之路，结果错上加错的是这14亿美元居然也与银行签下了一系列致命的利率掉期合约，这些银行包括美林和ubs。金融危机后，这些合约不仅造成底特律每年惊人的负现金流，而且变成了巨额的负资产2009年，底特律的信用被降级，自动触发了利率掉期的合约终止，底特律将被迫向银行缴纳数亿美元的强制性“赎身费”。

    早已山穷水尽的底特律，根本拿不出这笔巨额资金，它只能向美林和ubs苦苦哀求。此时，银行赚钱都赚红了眼，如此一条大鱼岂能让它轻易脱钩，于是提出它们可以借钱给底特律“赎身”，但条件是底特律必须抵押财政税收。走投无路的底特律只能乖乖地答应下来，这下就更惨了，底特律是从一个火坑跳进了一个更大的火坑。经过这一交易，美林和ubs从本来无抵押的普通债主，一跃升级为有财政收入抵押的高级债主，不仅享有破产期间持续的债务支付，而且还可以优先瓜分优良资产。

    美林和ubs这一手玩得太狠了，底特律原先的债务一分钱没减少，反而丢了财政税收的抵押权。

    到2013年6月一算账，吓了所有人一大跳，原先的14亿美元债务，居然剧烈膨胀到27亿美元，几乎翻了一倍其中，77亿美元直接源于终止利率掉期合约的“赎身费”，远超过5亿美元的利息总支出而要偿还这笔新债，加上退休金等必要支出，这些开支已吃掉了底特律直到2017年收入的65

    底特律终于被逼上了绝路。

    美林和ubs恐怕也觉得自己干得不太地道，参与破产谈判的银行代表承认：“不错，这是我们的钱，但没有人想当那家银行，因为是它逼迫一个美国的伟大城市陷入了破产。”6

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