5.1 房价失血的伤口：止赎房第(2/2)页
手脚消费就更难。房子是美国人最主要的家庭财富，如果房价不断下跌，财富效应萎缩，消费拉动经济就是空谈。消费不振则经济萎靡，缺乏经济活动，哪里会有现金流和税收又如何支撑得住股票市场和金融市场的泡沫

    房价持续下跌正是美国最致命也是最头疼的经济难题，美联储的qe政策实施了两轮，而房价却迟迟不见好转。

    压制利率可以轻易带来债券和股票市场的繁荣，但多数美国人并不直接拥有股票和债券。金融泡沫对于大量拥有金融资产的富人所带来的财富效应，要远大于正在拼命保住饭碗、奋力维持收支平衡的普通中产阶级，因此股市创新高并不足以刺激持续的消费增长，而美联储的宽松货币又主要流进了金融系统，刺激出更大的影子泡沫，普通的美国人沾不上qe的好处。如此一来，房地产的价格复苏根本指不上早已负债累累、“压力山大”的中产阶级。

    到2012年年初，美联储已经清楚地看到，单纯依靠qe印钞和超低利率，并不能从根本上扭转房价下跌的趋势，最有效的办法还是要用在金融市场上屡试不爽的价格操纵手段。

    需要再次强调，房地产和金融市场一样，都有一个共同的规律，那就是流量价格决定存量价格，或者更进一步说，是流量价格的预期发挥着决定性的作用。

    美国房地产市场的总存量为133亿套，总价值约23万亿美元，每年新房和现房的销售规模为800万套，即流量仅占存量的6。

    在一个房价下滑的市场中，准备开工新建住房的开发商，首先关注的是现房的成交价格，并以此来评判新房在市场中的竞争力和利润率，新房定价其实是被现房交易所左右。而在现房市场中，每年近百万套的止赎房抛售，严重压制了700多万套现房交易的成交价。

    如果一个社区的房产均价为25万美元，只要挂出几个拍卖价仅12万美元的银行止赎房，所有的卖房人都会处于巨大的心理压力之下。关键是这种价格落差会左右市场预期，导致买家更有耐心，而卖家更迫不及待。

    如果说流量决定存量，那止赎房就是流量中的增量，是决定整个房价最关键的“穴位”。

    在纽约联邦储备银行和美国财政部中，到处都是在金融市场上摸爬滚打出来的行家，他们对于市场的各种玩法了然于胸，既然股票、债券、利率、贵金属市场可以人为控制，房地产市场当然也可以从中借鉴。所谓“人为控制”，往好里说叫“管理预期”，往坏里讲就是“操纵预期”。不管是“管理”，还是“操纵”，其基本共同点就是“人为”二字。

    想扭转房价预期，关键就在控制止赎房的供需关系，迫使止赎房的价格上涨

    要达到这一目的，首先就要减少止赎房的供应量。

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